Üç dev bankadan ‘faiz indirimi’ mesajı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) kasım ayında da faizi pas geçerken, Aralık 2024 için de sinyallerle gündemin odağında olmayı sürdürdü. Yabancı kurumlar, TCMB faiz indirimine yönelik beklentilerini açıklamaya devam ediyor.

Merkez Bankası’nın dün siyaset faizini sabit tutmasını kıymetlendiren Deutsche Bank, Para Siyaseti Konseyi’nin güvercin bir duruşa hakikat kayma sinyali vererek yakın gelecekte, muhtemelen aralık ayıitibarıyla muhtemel faiz indirimlerine işaret ettiğini belirtti.

“İzlenecek temel faktörler ortasında başta hizmet enflasyonu olmak üzere gelecek enflasyon dataları ve mahallî para ünitesinin istikrarı yer alıyor.” diyen Deutsche Bank, “TCMB aralık ayında açıkça faiz indirimi sinyali vermemiş olsa aralık ayında faiz indirimlerine başlama ihtimalinin nispeten yüksek olduğunu düşünüyoruz” tabirlerini kullandı.

Goldman Sachs, dün yapılan Merkez Bankası Para Politikası Kurulu toplantısında alınan kararları ve yayınlanan açıklamayı değerlendirdiği yatırımcı notunda, birinci faiz indiriminin ocak ayında, 100 baz puan olarak geleceği beklentisini sürdürdüklerini aktardı.

‘İNDİRİM DÖNGÜSÜNE HAZIRLANMASI GEREKİYOR’

Yayınlanan PPK açıklamasında enflasyon ve çıktı açığına ait yapılan değerlendirmenin kendi niyet ve iddialarıyla uyumlu olduğunu belirten Goldman Sachs, “Yönlendirmedeki değişiklik de bizi şaşırtmadı. Kelamlı olarak, idare son aylarda benzeri bildiriler verdi: Daha fazla faiz artışı için mahzur çok yüksek ve rehberliğin daha istikrarlı olması ve bir indirim döngüsüne hazırlanması gerekiyor” dedi.

Ocak ayında birinci etapta 100 baz puanlık küçük bir indirim öngörmeye devam ettiklerini vurgulayan Goldman Sachs, “Banka’nın yüzde 44 olan yıl sonu enflasyon kestirimin ile bizim tahminimizle uyumlu. Bu varsayım, kasım ve aralık aylarında ortalama yüzde 1,5’lik bir enflasyon oranı gerektirmekte. Bizim görüşümüze nazaran bu gerçekçi, fakat geçmişteki üst istikametli sürprizler göz önüne alındığında, Banka’nın bir gevşeme döngüsüne başlamadan evvel enflasyonun varsayımları doğrultusunda düştüğünü görmek isteyeceğini düşünüyoruz” değerlendirmesini yaptı.

Goldman Sachs ayrıyeten, TCMB’nin ocak ayında taban fiyat artışının belirlenmesini ve enflasyonu nasıl etkileyeceğini beklemek isteyeceğini düşündüklerini belirtti ve fiyat artışı konusunda, “Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın dünkü yorumları dikkat çekiciydi” derken, TCMB ve iktisat siyaseti yapıcılarının tavsiyelerine uyarak artışı geriye dönük enflasyondan çok beklenen enflasyona bağladı. Bununla birlikte, beklenen artışın gerçek olarak olumlu olacağını da açıkça tabir etti. Hasebiyle, “Ekonomi siyasetinin (TCMB’nin faiz oranı dışında) manalı ölçüde negatif büyümeden kaçınacak biçimde belirlenmeye devam edeceğini düşünmeye devam ediyoruz. Münasebetiyle, TCMB’nin önümüzdeki çeyreklerde epey kısıtlayıcı bir siyaset duruşu sergilemesi gerekecektir” dedi.

‘USB OCAK AYI BEKLENTİSİNİ SÜRDÜRÜYOR’

UBS, TCMB’nin aralık ayında 250 baz puanlık bir gevşeme ile siyaset faizini yüzde 47,5’e kadar gevşetmeyi düşünebileceğini, lakin kendilerinin şimdilik faiz indirimlerinin Ocak ayında başlaması istikametindeki beklentilerini koruduklarını bildirdi.

“Bizim görüşümüze nazaran, PPK açıklamasındaki değişiklikler Aralık ayında faiz indirimine gidileceği manasına gelmemekle birlikte, muhtemelen bu istikamette bir yol izlenmektedir” diyen UBS, TCMB’nin 26 Aralık’taki kararından evvel beklemek ve kıymetlendirmek isteyeceği en az dört değerli gösterge olduğuna inandıklarını belirtti ve bu göstergeleri şöyle sıraladı: “a) Kasım ayı TÜFE verisi (3 Aralık’ta açıklanacak), b) Aralık ayında başlayacak olan 2025 taban fiyat görüşmelerinin sonucu, c) enflasyon beklentileri verisi – beklentilerdeki kademeli düşüşün devam edip etmediğini görmek için (hanehalkı ve işletmeler dahil); ve d) 2025 bütçesinin oylanması.”

UBS, gelen datalar enflasyon ve enflasyon beklentilerinde ölçülü bir tablo çizerse, taban fiyat mutabakatı daha fazla dezenflasyonla uyumlu olursa (yaklaşık yüzde 30 yahut daha düşük) ve mali kısıtlama planlandığı üzere olursa, TCMB’nin aralık ayında 250 baz puanlık bir gevşeme ile yüzde 47,5’e kadar gevşemeyi düşünebileceğinin altını çizdi.

“Şimdilik, gevşeme döngüsünün ocak ayında başlaması istikametindeki davetimizi koruyoruz Şimdilik, TCMB’nin gevşeme döngüsüne Ocak 2025’te siyaset faizini yüzde 47,5’e indirerek başlayacağı istikametindeki davetimize sadık kalıyoruz” diyen UBS, “TCMB’nin birinci faiz indirimine ne vakit başlayacağına ait görüşünü değiştirecek olanın, Aralık PPK toplantısına yakın bir vakitte tekrar ele alacağımız gelen datalar olduğunu düşünüyoruz. Bizim görüşümüze nazaran, TCMB’nin siyaset faizini gelecek yılsonuna kadar yüzde 30’a indirmesi muhtemeldir” tabirlerini kullandı.